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□　祁豆豆

　　一邊是以輝瑞、阿特維斯為首的外資仿制藥巨頭剝離仿制藥業(yè)務(wù)、退出中國(guó)市場(chǎng)；一邊是拜耳“卷土重來(lái)”，以36億元收購(gòu)滇虹藥業(yè)。在我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入并購(gòu)整合高潮之際，外資仿制藥巨頭蠢蠢欲動(dòng)，見(jiàn)“醫(yī)”思遷，頻頻引發(fā)國(guó)內(nèi)PE界（私募股權(quán)投資）對(duì)醫(yī)藥并購(gòu)的“頭腦風(fēng)暴”。
　　在生物醫(yī)藥眾多細(xì)分行業(yè)中，PE大佬們預(yù)測(cè)醫(yī)療器械行業(yè)仍將延續(xù)前期的并購(gòu)熱潮，持續(xù)“發(fā)燒”成為各路資金爭(zhēng)相競(jìng)逐的最佳標(biāo)的。而洋藥企“吃中藥”的最終療效還有待長(zhǎng)期觀察。
　　醫(yī)療器械成投資寵兒
　　據(jù)了解，隨著人口老齡化和健康保健意識(shí)的顯著提升，未來(lái)醫(yī)療器械行業(yè)平均增速將高于藥品行業(yè)。發(fā)達(dá)國(guó)家器械與制藥的產(chǎn)值比約為1∶1，而我國(guó)器械收入約占藥品市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)低于國(guó)際占比，市場(chǎng)擴(kuò)容正在進(jìn)行中。多家券商機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2014年醫(yī)藥行業(yè)政策環(huán)境會(huì)有所變化，總體偏緊，但在個(gè)別細(xì)分子行業(yè)中，政策會(huì)比較寬松，主要投資機(jī)會(huì)將出現(xiàn)在醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域。
　　據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2013年，生物技術(shù)/醫(yī)療健康、清潔技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)活躍度較高。生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)共完成103起并購(gòu)，涉及金額21.64億美元，同比分別上漲53.7%、27.6%.其中，醫(yī)療器械并購(gòu)案例達(dá)22起。
　　“相比生物制藥，目前對(duì)醫(yī)療器械的投資、并購(gòu)案例較多，主要在于其審批周期短，千百萬(wàn)元即可啟動(dòng)，短期內(nèi)即可實(shí)現(xiàn)可觀的回報(bào)率?！比Y本總裁楊翠華介紹。此外，楊翠華透露，延續(xù)去年苦練“器械”的勁頭，公司今年將繼續(xù)重點(diǎn)布局醫(yī)療器械，尤其是以骨科為主的傳統(tǒng)醫(yī)療器械領(lǐng)域?qū)⑹枪疚磥?lái)重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。據(jù)悉，目前該公司已著手與優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行接洽。
　　三江資本的投資策略同時(shí)得到另一PE大佬的認(rèn)可。同創(chuàng)偉業(yè)副總裁張嘯表示，今年公司會(huì)重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療器械以及基于大數(shù)據(jù)的移動(dòng)醫(yī)療等特殊標(biāo)的。而百奧維達(dá)合伙人李毅則明確指出：“未來(lái)10年～20年，微創(chuàng)型、創(chuàng)新型等個(gè)性化醫(yī)療將成為醫(yī)療器械領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，針對(duì)該領(lǐng)域投資的成功概率較大。”
　　洋藥企“吃中藥”保市場(chǎng)
　　國(guó)內(nèi)PE、藥企將醫(yī)療器械視為“香餑餑”，國(guó)外藥企卻想通過(guò)“吃中藥”保市場(chǎng)。日前，德國(guó)拜耳擬36億元收購(gòu)滇虹藥業(yè)的消息引發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)新思考。
　　在張嘯看來(lái)，拜耳收購(gòu)滇虹藥業(yè)，一方面體現(xiàn)了外資藥企對(duì)中藥的認(rèn)可，更重要的是國(guó)際藥企對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的布局。“他們希望能夠從認(rèn)可中國(guó)的文化、情感和倫理上接受中藥，而不是通過(guò)西藥的方式進(jìn)入。這是很多市場(chǎng)觀察人士以及投資者所忽略的一點(diǎn)?！?br /> 　　“另一方面，我國(guó)對(duì)中藥的保護(hù)相對(duì)西藥更加嚴(yán)格。從保護(hù)方式和時(shí)限分析，產(chǎn)品一旦獲批中藥保護(hù)品種，其能夠形成壟斷性銷(xiāo)售的時(shí)間會(huì)相對(duì)延長(zhǎng)。這也是中藥能夠吸引國(guó)際藥企的一個(gè)因素?！睆垏[表示。
　　不過(guò)，楊翠華認(rèn)為，拜耳“吃中藥”應(yīng)該是個(gè)案，不具有普遍意義。不過(guò)這一案例也預(yù)示國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)整合在即。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)仿制藥企業(yè)數(shù)量龐大，但質(zhì)量參差不齊，行業(yè)整合勢(shì)在必行。
　　對(duì)此，九鼎投資也指出，長(zhǎng)期看，行業(yè)的整合并購(gòu)是大趨勢(shì)，并購(gòu)是資本市場(chǎng)未來(lái)的主戰(zhàn)場(chǎng)。目前的并購(gòu)主要是上市公司并購(gòu)非上市公司。隨著IPO重啟上市公司數(shù)量增加，并購(gòu)市場(chǎng)會(huì)更加火熱。未來(lái)的并購(gòu)將不僅局限于上市公司并購(gòu)非上市公司，上市公司之間的并購(gòu)、中國(guó)企業(yè)走出去并購(gòu)海外公司等多種模式都會(huì)更加頻繁出現(xiàn)。

（責(zé)任編輯：秋彤）