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    7月20日，新華醫(yī)療（600587.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，擬申請(qǐng)非公開(kāi)發(fā)行14,460,240股，增發(fā)價(jià)22.51元/股，募集資金凈額31,350萬(wàn)元用于收購(gòu)長(zhǎng)春博迅生物技術(shù)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)長(zhǎng)春博訊）75%的股權(quán)。
    而截至6月30日，長(zhǎng)春博訊凈資產(chǎn)僅有4856.78萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)75%股權(quán)的凈資產(chǎn)為3642.585萬(wàn)元，新華醫(yī)療本次股權(quán)收購(gòu)凈資產(chǎn)增值率達(dá)760.7%.如此大的數(shù)額，如此高的增值率，新華醫(yī)療竟沒(méi)有公布長(zhǎng)春博訊的具體資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，這讓投資者如何放心？
    增值率高達(dá)760%
    新華醫(yī)療公告顯示，本次非公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量為14,460,240股。淄博礦業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司認(rèn)購(gòu)7,772,600股；浙信安享（天津）投資管理中心（有限合伙）認(rèn)購(gòu)4,688,528股股份；董建華認(rèn)購(gòu)1,999,112股。本次非公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)格以不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%為原則，具體確定本次非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格為22.51元/股。
    7月23日，新華醫(yī)療以27.70元開(kāi)盤(pán)，早盤(pán)一度漲停，以27.19元收盤(pán)。以23日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，相比增發(fā)價(jià)每股高出4.68元。
    新華醫(yī)療增發(fā)預(yù)案稱(chēng)，本次非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金總額為32,550萬(wàn)元，預(yù)計(jì)扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額為31350萬(wàn)元，募集資金凈額全部用于收購(gòu)長(zhǎng)春博迅生物技術(shù)有限責(zé)任公司75%的股權(quán)。
    新華醫(yī)療未披露長(zhǎng)春博訊具體的評(píng)估報(bào)告，只披露長(zhǎng)春博迅采用成本法和收益法的評(píng)估結(jié)果分別為9782.40萬(wàn)元和42676.86萬(wàn)元。截至2012年6月30日，長(zhǎng)春博訊資產(chǎn)總額8535.27萬(wàn)元，負(fù)債總額3678.49萬(wàn)元，所有者權(quán)益4856.78萬(wàn)元。以此計(jì)算，長(zhǎng)春博訊75%的凈資產(chǎn)為3642.585萬(wàn)元，這意味著本次3.14億元收購(gòu)的股權(quán)凈資產(chǎn)增值率為760.7%.
    對(duì)此有投資者質(zhì)疑，“新華醫(yī)藥以如此大的數(shù)額，如此高的增值率收購(gòu)對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)僅3600多萬(wàn)元的股權(quán)，公司竟然沒(méi)有公布該公司的詳細(xì)評(píng)估報(bào)告，投資者如何放心？”
    北京資深財(cái)務(wù)專(zhuān)家吳勇對(duì)中國(guó)資本證券網(wǎng)表示，“企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)一般不會(huì)增值，即使增值，幅度也會(huì)非常的小，有的時(shí)候還會(huì)減值；在進(jìn)行評(píng)估時(shí)，企業(yè)的資產(chǎn)可能產(chǎn)生大幅度增值的只會(huì)是固定資產(chǎn)、在建工程及無(wú)形資產(chǎn)?！?br />     由于增發(fā)預(yù)案中新華醫(yī)療沒(méi)有公布長(zhǎng)春博訊的具體資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，只提到截至本預(yù)案出具之日，長(zhǎng)春博迅生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用地為向長(zhǎng)春生物制品研究所租賃取得，沒(méi)有提及租賃年限。預(yù)案中也沒(méi)有提到長(zhǎng)春博訊有何專(zhuān)利技術(shù)。具體新華醫(yī)療看重了長(zhǎng)春博訊哪一方面資產(chǎn)，長(zhǎng)春博訊在哪一塊資產(chǎn)上大幅增值投資者還不得而知。
    投資項(xiàng)目被指市場(chǎng)狹窄
    對(duì)于新華醫(yī)療本次增發(fā)預(yù)案提到的可以降低資產(chǎn)負(fù)債率，上海某券商研究員認(rèn)為長(zhǎng)春博訊資產(chǎn)不多，對(duì)降低資產(chǎn)負(fù)債率意義不大。同時(shí)該研究員表示，“收購(gòu)長(zhǎng)春博訊股權(quán)符合新華醫(yī)療向醫(yī)療服務(wù)方面轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。如果光從長(zhǎng)春博訊的盈利狀況來(lái)說(shuō)，收購(gòu)長(zhǎng)春博訊對(duì)應(yīng)10倍PE還不算貴?！?br />     該研究員同時(shí)也表示，“長(zhǎng)春博訊雖然在微柱凝膠血型檢測(cè)試劑領(lǐng)域有一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，主要面對(duì)國(guó)際廠家基立福和國(guó)內(nèi)廠家中山市生科試劑儀器有限公司的競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)上不激烈。但是該細(xì)分領(lǐng)域本身市場(chǎng)空間狹小，每年只有4到5億的需求。”
    截至2012年6月30日，長(zhǎng)春博訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4877.21萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3046.59萬(wàn)元，毛利率達(dá)62.5%.因此，采用收益法評(píng)估時(shí)產(chǎn)生了很大的增值。但同時(shí)，新華醫(yī)療在增發(fā)預(yù)案中也提到，長(zhǎng)春博訊賬面凈資產(chǎn)較小，因此收購(gòu)?fù)瓿珊笮氯A醫(yī)療將會(huì)確認(rèn)較大商譽(yù)。若標(biāo)的資產(chǎn)未來(lái)經(jīng)營(yíng)中不能較好地實(shí)現(xiàn)收益，那么收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)所形成的商譽(yù)將會(huì)有減值風(fēng)險(xiǎn)，從而影響上市公司的當(dāng)期損益。
    對(duì)此，也有投資者指出，“這么高的毛利率，一旦其他企業(yè)進(jìn)入該領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必加劇。公司能夠保證長(zhǎng)春博訊短期的盈利，可是難保其他企業(yè)不參與這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，一旦競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)利潤(rùn)下降，3.14億投資成本將如何收回？”對(duì)于投資者提出的疑問(wèn)，中國(guó)資本證券網(wǎng)多次致電新華醫(yī)療，但其公開(kāi)電話(huà)一直未能接通。（呂江濤）

（責(zé)任編輯：秋彤）