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□ 本報記者 胡  波

　　2013年，對醫(yī)藥行業(yè)來說，是機遇與挑戰(zhàn)并存的一年。挑戰(zhàn)來自于反賄賂、降價、控費等各種因素以及復(fù)雜的外圍環(huán)境。由葛蘭素史克引發(fā)的反商業(yè)賄賂調(diào)查，波及其他外資藥企和國內(nèi)藥企，引發(fā)了社會關(guān)于藥企營銷模式、醫(yī)院“以藥養(yǎng)醫(yī)”模式、高藥價的大討論；藥品、醫(yī)療器械的質(zhì)量、安全問題，猶如黑天鵝一樣，對相關(guān)公司的消費市場和股價都產(chǎn)生了沖擊；醫(yī)?？刭M、藥品降價的預(yù)期都可能侵蝕相關(guān)藥企利潤……醫(yī)藥企業(yè)在痛苦中掙扎，在浴火中尋找重生。
　　盡管經(jīng)歷了多重磨礪，但政府相關(guān)政策仍為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展指明了方向，釋放出極大的利好。新修訂藥品GMP、104項醫(yī)療器械行業(yè)標準的頒布，為行業(yè)的健康有序發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。工信部、國家發(fā)改委等12部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加快推進重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》、國務(wù)院發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于促進健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》特別是黨的十八屆三中全會頒布的相關(guān)決定，都給整個行業(yè)的發(fā)展帶來新的機遇及投資機會。
　　展望2014年，醫(yī)藥行業(yè)依然充滿魅力，醫(yī)藥板塊還會大放異彩，仍將成為資本市場的投資重點。
　　編者按

　　剛剛過去的2013年，對于A股市場的醫(yī)藥板塊來說不是一個值得炫耀的年份。作為A股市場的防御性板塊，醫(yī)藥業(yè)在2013年，尤其是下半年，其“防御性”功能并沒有凸顯，各種因素和突發(fā)事件不時冒出來，影響了其“防御”功能的發(fā)揮。那么，影響醫(yī)藥股走勢的事件有哪些呢？
　　降價，懸在藥企頭上的達摩克利斯之劍
　　去年２月１日起，發(fā)改委又調(diào)整了呼吸、解熱鎮(zhèn)痛和?？铺厥庥盟幍人幤返淖罡吡闶巯迌r，涉及２０類藥品，４００多個品種、７００多個代表劑型規(guī)格，平均降價幅度為１５％，其中高價藥品平均降幅達到２０％。此次調(diào)整后業(yè)界普遍認為，政府對化學藥價格的調(diào)整將告一段落，未來可能對銷售毛利率較高的原研藥和中成藥“開刀”：原研藥的“超國民待遇”將終結(jié)，而中藥保密品種以及獨家品種則將面臨價格“放血”。
　?。丛拢啡?，北京市衛(wèi)生局公布《２０１２年北京市基本藥物集中采購中標（成交）候選品種目錄》，根據(jù)招標結(jié)果，此次總體中標價格較２００９年版的《基本藥物目錄》實施的基藥采購價格下降約２６％，預(yù)計每年可減少社會和醫(yī)保支出９．７３億元，其中，外資原研藥價格出現(xiàn)了１０％的降幅。北京的這一措施，被視為其他省份藥品招標工作的風向標。
　?。吩拢橙?，國家發(fā)改委辦公廳發(fā)布對６０家知名藥企和上市藥企關(guān)于成本、價格調(diào)查的通知。此次調(diào)查是為了解和掌握藥品生產(chǎn)流通過程中的成本、價格及有關(guān)情況，及時制定、調(diào)整藥品價格。
　　從目前情況看，藥企的利潤率依然可觀。據(jù)申銀萬國行業(yè)分析，去年１～９月，１７５家醫(yī)藥生物上市公司的平均銷售毛利率為４４．７６％，而銷售毛利率在４５％以上的上市藥企有８４家，占該分類下公司的一半。醫(yī)藥企業(yè)的高利潤率表明市場價與成本價之間有較大差距，國家發(fā)改委的摸底調(diào)查無疑為藥品價格改革做了很好的鋪墊。綜合各種信息，中藥價格將首先被動手術(shù)。
　　數(shù)據(jù)顯示，５５家上市中藥企業(yè)２０１３年前三季度的平均銷售毛利率為５０．１４％。其中，有２８家企業(yè)的銷售毛利率在５０％以上，佐力藥業(yè)、上海凱寶、中恒集團、益佰制藥的銷售毛利率在８０％以上。
　　而在中藥領(lǐng)域，真正的高價藥是一些中藥保護品種和保密品種。據(jù)有媒體報道，日前國家發(fā)改委召集地方相關(guān)部門和專家學者商討中成藥品種降價事宜，涉及國家定價范圍內(nèi)所有中成藥。
　　降價，成為這些中藥企業(yè)心中揮之不去的痛。“這可能對公司業(yè)績產(chǎn)生重要影響?！币晃恢兴幧鲜泄矩撠熑吮硎荆爸兴巸r格受原材料價格影響很大，上游價格的波動會影響下游企業(yè)的利潤變化，采取一刀切的政策勢必會錯殺。”
　　除了中成藥有降價可能，另一個可能降價的品種就是原研藥。一直以來，原研藥一直享受著超國民待遇。一些原研藥在專利保護期過后，在我國仍然享受定價、招標等方面的政策優(yōu)惠，價格要比國內(nèi)的仿制藥價格高出幾倍甚至幾十倍。在“以藥養(yǎng)醫(yī)”的模式下，原研藥得到醫(yī)院和醫(yī)生的青睞，而國內(nèi)藥企生產(chǎn)的仿制藥卻遭冷落。這一方面加劇了社會上對“看病貴”埋怨的聲音；另一方面也導(dǎo)致國內(nèi)藥企缺乏創(chuàng)新藥研發(fā)的資金投入。取消原研藥的特殊權(quán)利在國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)呼聲漸高。
　　GSK事件，引發(fā)行業(yè)地震
　　去年6月底，葛蘭素史克在華涉嫌商業(yè)賄賂，引發(fā)了整個醫(yī)藥行業(yè)的地震。
　　葛蘭素史克中國區(qū)多位高管被警方拘留。隨后此事波及其他外資和本土藥企，包括阿斯利康、雅培制藥、諾華、輝瑞、賽諾菲、禮來等跨國制藥巨頭也傳出遭到相關(guān)部門調(diào)查，本土藥企如正大晴天、甘李藥業(yè)、上海醫(yī)藥也被曝出存在商業(yè)賄賂的嫌疑。
　　此后，8月14日，國家工商行政管理總局發(fā)布文件決定，自2013年8月15日~11月底，在全國范圍內(nèi)開展不正當競爭專項治理行動。此外，國家衛(wèi)計委召開專項會議，審議并通過了《2013年糾正醫(yī)藥購銷和醫(yī)療服務(wù)中不正之風專項治理工作實施意見》，要推動源頭治本，完善藥品集中采購制度，規(guī)范醫(yī)藥購銷秩序，降低藥品虛高價格。衛(wèi)計委還成立反商業(yè)賄賂專項行動領(lǐng)導(dǎo)小組，并從10月14日開始到各地暗訪。
　　一時間，相關(guān)藥企紛紛取消“大會”、“小會”，醫(yī)藥代表不敢進醫(yī)院，醫(yī)生紛紛避見醫(yī)藥代表。
　　三季報顯示，葛蘭素史克的主營業(yè)務(wù)處方藥和疫苗在華銷量下滑61%，這更加深了投資者對醫(yī)藥行業(yè)的悲觀情緒。醫(yī)藥板塊由此進入了調(diào)整期。
　　而行業(yè)的問題并沒有“一洗了之”。一些藥企會向醫(yī)院和醫(yī)生提供回扣，并將之計入銷售費用之中。從去年前三季度的數(shù)據(jù)來看，175家上市藥企的銷售費用總計達522億元，上年同期為413億元。這意味著此次醫(yī)藥行業(yè)的“整風”，并沒有從根本上切除行業(yè)痼疾，以藥養(yǎng)醫(yī)模式?jīng)]有改變，醫(yī)院、醫(yī)生仍將是企業(yè)行賄的對象。這是困擾行業(yè)發(fā)展的潛在風險。
　　上市公司在談及商業(yè)賄賂一事時，亦是面露難色，表示做到“舉世皆濁我獨清”很難。目前醫(yī)藥行業(yè)的競爭十分激烈，如果一家藥企的銷售方式不“另辟蹊徑”，終究會被競爭對手的產(chǎn)品所代替，而這最終會影響到公司的業(yè)績。
　　醫(yī)藥行業(yè)反商業(yè)賄賂行動仍在繼續(xù)。年底，上海醫(yī)藥旗下的青島國風藥業(yè)被曝行賄賣藥，多家相關(guān)醫(yī)院接受調(diào)查。
　　“黑天鵝”頻現(xiàn)，考驗投資者神經(jīng)
　　2013年，“假冒偽劣”、“重金屬超標”、“虛假宣傳”等成為醫(yī)藥行業(yè)的高頻詞匯。多家上市醫(yī)藥公司被曝出藥品質(zhì)量問題、銷售假藥，這不僅影響到其銷售，也影響到其品牌形象，更使投資者屢踩“地雷”。
　　2月，香港特別行政區(qū)政府衛(wèi)生署稱5款云南白藥中成藥含有未標示的烏頭類生物堿。3月，媒體曝光廣東寶山堂利用山銀花的枝、葉提取生產(chǎn)維C銀翹片。5月，香港衛(wèi)生署公告同仁堂“健體五補丸”被檢測出水銀含量超標。此后，同仁堂旗下的“牛黃千金散”和“小兒至寶丸”又被媒體報道稱含有朱砂并涉嫌超標。
　　近期，深圳康泰生物制品公司出產(chǎn)的乙肝疫苗在嬰兒接種后，連續(xù)在湖南、廣東、四川等地發(fā)生疑似異常反應(yīng)，已出現(xiàn)數(shù)例死亡病例，國家食品藥品監(jiān)管總局、國家衛(wèi)計委公告暫停使用，盡管最后結(jié)論與疫苗質(zhì)量無關(guān)，但再次引發(fā)人們對疫苗安全的疑慮。
　　除了生產(chǎn)藥品、疫苗的企業(yè)存在問題之外，出售假藥也讓企業(yè)形象瞬間在人們心中“灰頭土臉”。12月13日，國家總局發(fā)布公告稱，在保健食品執(zhí)法檢查和抽檢中，發(fā)現(xiàn)“賽而牌維美克減肥顆?！钡?1種產(chǎn)品含有違禁化學藥物成分，經(jīng)核實上述產(chǎn)品為假冒保健食品。而在銷售這21種假冒保健食品藥店名單中，九芝堂和哈藥集團兩家上市公司榜上有名，而哈藥集團去年已經(jīng)是第二次被有關(guān)部門點名。
　　這一系列事件的出現(xiàn)，都會在資本市場產(chǎn)生巨大影響。遭遇點名的上市公司股價會出現(xiàn)不同程度的波動甚至暴跌，其品牌的信譽度也會受到一定程度影響，消費者對其的信任度也會有降低。
　　為了保證產(chǎn)品安全，一些上市公司開始投建全產(chǎn)業(yè)鏈模式?？得浪帢I(yè)已先后在全國各地投資超過50億元，建立17個涵蓋藥材種植、中藥材交易市場、現(xiàn)代物流中心和產(chǎn)業(yè)基地等業(yè)務(wù)的企業(yè)。東阿阿膠在上游布局20個養(yǎng)驢基地，對原料進廠到投料，實現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量全過程監(jiān)控、可追溯。
　　并購重組，依然此起彼伏
　　去年，我國股市熊途漫漫，但醫(yī)藥板塊全年漲幅仍有30%~40%，企業(yè)的并購重組以及對重組的預(yù)期，成為重要推手。
　　年初，工信部、國家發(fā)改委等12部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加快推進重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》，要求以汽車、鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥等行業(yè)為重點，推進企業(yè)兼并重組；此外，IPO暫停、新藥審批放緩等原因，都加速了醫(yī)藥行業(yè)并購步伐。
　　并購重組主要圍繞收購競爭力品種和潛力在研品種、拓寬主營業(yè)務(wù)范圍和種類、產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸以及借殼上市四條主線展開。一些現(xiàn)金流充裕的企業(yè)意圖擴大自身規(guī)模和提升競爭力，如復(fù)星醫(yī)藥、同仁堂、華潤集團、康美藥業(yè)等；大型制造企業(yè)則希望通過并購保證大體量下的穩(wěn)定增長和市值提升，如天士力、新華醫(yī)療、以嶺藥業(yè)、中恒集團等；而中小型醫(yī)藥企業(yè)將通過并購獲得超出行業(yè)平均的增速，如上海凱寶、譽衡藥業(yè)等。
　　據(jù)統(tǒng)計，去年，包括新華醫(yī)療、四環(huán)藥業(yè)、康芝藥業(yè)、嘉應(yīng)制藥、樂普醫(yī)療、聯(lián)環(huán)藥業(yè)、*ST吉藥、京新藥業(yè)、魚躍醫(yī)療在內(nèi)的多家上市公司發(fā)布了并購重組、購買資產(chǎn)的方案。
　　去年，上市藥企之間的兼并重組也較多。例如，中國醫(yī)藥以吸收合并方式整合天方藥業(yè)；廣州藥業(yè)增發(fā)A股吸收合并白云山。此外，由于IPO暫停，一些醫(yī)藥公司謀求借殼的方式上市。例如，12月21日，洪城股份發(fā)布《關(guān)于重大資產(chǎn)重組事項獲得中國證監(jiān)會核準的公告》，江蘇濟川藥業(yè)集團股份有限公司作為全國制藥百強企業(yè)，擬借殼洪城股份實現(xiàn)上市。
　　醫(yī)療服務(wù)，藥企角逐的新戰(zhàn)場
　　去年10月14日，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于促進健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》，指出到2020年，健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模達到8萬億元以上，成為推動經(jīng)濟社會持續(xù)發(fā)展的重要力量。有分析指出，以2013年2萬億元為基數(shù)，相當于未來6年內(nèi)健康服務(wù)業(yè)增長3倍，年均增長率高達26%。
　　最近發(fā)布的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中，提出的四點建議更有利于生物醫(yī)藥行業(yè)的長期發(fā)展：首先是允許醫(yī)師多點執(zhí)業(yè)，允許民辦醫(yī)療機構(gòu)納入醫(yī)保定點范圍；其次是政府將實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策；第三是完善城鎮(zhèn)化建設(shè)、推進農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化，逐步把符合條件的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口轉(zhuǎn)為城鎮(zhèn)居民；第四是研究制定漸進式延遲退休年齡政策。對于這一決定，市場上炒作的熱點集中在放開二胎以及民營醫(yī)院這兩點上。
　　隨著我國人口老齡化以及生育率的下降，政策的放開對人口結(jié)構(gòu)改善和社會發(fā)展有著積極地意義，而與此同時也將釋放更多的醫(yī)療需求。二級市場上，母嬰概念、二胎概念股一度遭到爆炒。
　　相比其他三點，《決定》提出的“鼓勵社會辦醫(yī)，優(yōu)先支持舉辦非營利性醫(yī)療機構(gòu)。社會資金可直接投向資源稀缺及滿足多元需求服務(wù)領(lǐng)域，多種形式參與公立醫(yī)院改制重組。允許醫(yī)師多點執(zhí)業(yè)，允許民辦醫(yī)療機構(gòu)納入醫(yī)保定點范圍”，更有突破性的意義。
　　一時間，多家上市公司紛紛投資到與醫(yī)院的合作中，搶先布局下游產(chǎn)業(yè)鏈，民營醫(yī)院成為市場炒作的熱點。相關(guān)統(tǒng)計顯示，2013年共有30家上市公司宣布進入民營醫(yī)院領(lǐng)域。
　　獨一味2013年一口氣收購了4家醫(yī)院，其中以腫瘤和骨科?？漆t(yī)院最受矚目。公司董事長段志平表示，未來還將尋求更多并購標的，首選是腫瘤等?？漆t(yī)院。
　　復(fù)星醫(yī)藥2013年9月收購了廣州南洋腫瘤醫(yī)院50%的股權(quán)。此前，復(fù)星醫(yī)藥通過并購成為高端醫(yī)療服務(wù)連鎖機構(gòu)和睦家醫(yī)院的第一大股東，并且投資了安徽濟民腫瘤醫(yī)院、岳陽廣濟醫(yī)院、宿遷鐘吾醫(yī)院3家醫(yī)院。復(fù)興集團董事長郭廣昌甚至揚言，要收購500家醫(yī)院。
　　去年，醫(yī)藥上市公司加大了在醫(yī)院市場“跑馬圈地”的步伐。為何如此？一個不爭的事實是，在國內(nèi)藥品銷售市場上，醫(yī)院占據(jù)了80%的份額，對制藥企業(yè)而言，醫(yī)院這一渠道顯然關(guān)系著其命脈。而藥企現(xiàn)在面臨著上游原材料價格上漲，下游藥品價格漲不上去的雙重壓力，急于尋找新的利潤來源。

（責任編輯：秋彤）