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□ 本報(bào)記者  胡  芳

　　10月16日下午4點(diǎn)半，上海復(fù)星醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司宣布其在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市計(jì)劃。復(fù)星醫(yī)藥此次計(jì)劃發(fā)售3.36億股H股，其中3.02億股（約90%）用于國際發(fā)售，其余3360.7萬股（約10%）將于香港發(fā)售，每股作價(jià)最高13.68港元，集資最多52.9億港元，定于10月30日掛牌。
　　自此，耗時(shí)兩年之久的復(fù)星醫(yī)藥H股發(fā)行“長跑”終于臨近撞線。
　　16日晚間，復(fù)星醫(yī)藥執(zhí)行董事兼董事長陳啟宇接受了上海、北京兩地記者的采訪。他表示，國際投資者看重的仍是中國醫(yī)藥市場的前景，復(fù)星醫(yī)藥也將借此次H股上市，立足于中國市場，聚焦制藥主業(yè)。
　　受到國際投資者青睞
　　復(fù)星醫(yī)藥H股發(fā)行，一直備受業(yè)界關(guān)注。去年3月，復(fù)星醫(yī)藥公布H股發(fā)行議案，募集資金用于境內(nèi)外并購、研發(fā)平臺拓展、現(xiàn)有主業(yè)拓展和補(bǔ)充流動(dòng)資金；今年4月，中國證監(jiān)會核準(zhǔn)復(fù)星醫(yī)藥發(fā)行不超過5.47億股境外上市外資股。此后，復(fù)星醫(yī)藥一度放緩H股上市計(jì)劃。今年7月，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公告稱，招股計(jì)劃延遲18個(gè)月。該公司稱，此舉是為了使A股股東利益最大化，并將根據(jù)境外資本市場情況擇機(jī)發(fā)行H股股票。業(yè)內(nèi)人士指出，這恐怕與香港股市波動(dòng)，走勢不盡如人意相關(guān)。
　　對于市場關(guān)注的時(shí)間點(diǎn)問題，陳啟宇直言，純粹是“流程”使然。“我們是A股上市公司，又要在香港上市，一方面要符合中國證監(jiān)會的政策，另一方面也要符合香港的政策?？梢哉f整個(gè)過程是‘過五關(guān)斬六將’，有很多程序要走?！?br /> 　　盡管行情欠佳，復(fù)星醫(yī)藥此次H股發(fā)行仍然受到國際資本的青睞。資料顯示，瑞銀香港、中金香港、摩根大通和德意志香港分行等擔(dān)任此次聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席保薦人；美國保德信金融(Prudential Financial)及世界銀行旗下的國際金融公司(IFC)成為復(fù)星醫(yī)藥H股的基礎(chǔ)投資者，分別認(rèn)購了5000萬美元和2500萬美元股份。
　　“今天是路演的第一天，參與的國際投資機(jī)構(gòu)質(zhì)量很好，我們與其交流也非常順暢?！标悊⒂钜种撇蛔?nèi)心的喜悅。據(jù)他透露，國際投資者最為關(guān)心的是3個(gè)方面的問題：一是中國醫(yī)藥市場發(fā)展的前景；二是復(fù)星醫(yī)藥的業(yè)務(wù)核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力；三是復(fù)星醫(yī)藥的財(cái)務(wù)狀況?！拜^之國內(nèi)投資者，國際投資者更看重公司的研發(fā)能力、產(chǎn)品線布局以及今后的發(fā)展戰(zhàn)略。”
　　他表示，保德信金融和國際金融公司之所以成為復(fù)星醫(yī)藥H股基礎(chǔ)投資者，一方面是看中了中國醫(yī)藥市場的廣闊發(fā)展前景，另一方面則是認(rèn)同復(fù)星醫(yī)藥的業(yè)務(wù)模式。
　　國際化戰(zhàn)略立足中國
　　對內(nèi)地企業(yè)來說，選擇赴港上市，一方面是為了募集資金，但更重要的則是尋求更廣闊的市場發(fā)展空間。陳啟宇直言，借助H股，復(fù)星醫(yī)藥不僅能直接跟國際投資者交流，同時(shí)，還有利于公司品牌國際化，以及將更好的國際醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資源帶到國內(nèi)。
　　陳啟宇表示，復(fù)星醫(yī)藥的國際化戰(zhàn)略分為兩個(gè)層面：一是立足于中國市場，通過與國際優(yōu)勢公司接觸，將國際先進(jìn)產(chǎn)品、技術(shù)以及好的產(chǎn)業(yè)資源引入我國；二是實(shí)現(xiàn)復(fù)星醫(yī)藥的仿制藥乃至創(chuàng)新藥產(chǎn)品在國際市場的銷售。前者是當(dāng)下復(fù)星醫(yī)藥最為核心的任務(wù)。
　　據(jù)IMS公司預(yù)測，我國將于2015年成為世界第二大藥品市場。近年來，世界知名跨國藥企紛紛在我國扎根布局。陳啟宇認(rèn)為，中國市場已成為國際競爭市場，在國內(nèi)，復(fù)星醫(yī)藥也面臨著與跨國公司的競爭，企業(yè)必須通過產(chǎn)品和技術(shù)的優(yōu)化，提高在國內(nèi)醫(yī)藥市場的競爭力。
　　2011年9月，復(fù)星醫(yī)藥與瑞士龍沙集團(tuán)在浦東張江成立合資公司（雙方各持股50%）。有業(yè)界人士分析認(rèn)為，復(fù)星醫(yī)藥此舉就在于利用龍沙公司在前期研發(fā)上的優(yōu)勢，以及復(fù)星自身的制造優(yōu)勢和市場營銷優(yōu)勢，共同開發(fā)中國市場急需的高技術(shù)壁壘藥物。
　　而面對國際市場，陳啟宇表示，桂林南藥的抗瘧產(chǎn)品已被世界衛(wèi)生組織采購。復(fù)星醫(yī)藥正在考慮如何將旗下沈陽紅藥的抗結(jié)核產(chǎn)品推向“更為廣闊的市場全球”。
　　“我們長期關(guān)注美國仿制藥市場?！标悊⒂钫f。有資料顯示，重慶藥友已經(jīng)通過加拿大GMP認(rèn)證，并向美國遞交了ANDA的申請。但陳啟宇強(qiáng)調(diào)：“只有在產(chǎn)品研發(fā)上有優(yōu)勢，我們才考慮進(jìn)入?！?br /> 　　資料顯示，此次募集資金所得的48%將用作收購或與醫(yī)藥制造商、分銷商及零售商等進(jìn)行整合，23%用于償還債務(wù)，19%用于現(xiàn)有項(xiàng)目及研究項(xiàng)目外的研發(fā)，10%則用于一般運(yùn)營。
　　對于此次募集資金并購的方向，陳啟宇坦言，將繼續(xù)圍繞治療領(lǐng)域完善產(chǎn)品線，以及提升市場占有率來尋找合適的收購對象，即圍繞企業(yè)確定的五大治療領(lǐng)域（新陳代謝及消化道、心腦血管系統(tǒng)、抗腫瘤及抗感染等），尋找有細(xì)分行業(yè)領(lǐng)先度的、“即將上市或者剛剛上市的有市場潛力的”產(chǎn)品。
　　一加一減 聚焦主業(yè)
　　根據(jù)IMS數(shù)據(jù)，以2011年制藥分部收入計(jì)算，復(fù)星醫(yī)藥已成為中國五大本土制藥公司之一，業(yè)務(wù)分部包括制藥、藥品分銷、醫(yī)藥服務(wù)及診斷產(chǎn)品與醫(yī)療器械，整體收入復(fù)合年增長率于2009年～2011年達(dá)29.3%，毛利復(fù)合增長率高達(dá)40.3%。
　　但是瑞銀在近日研報(bào)中指出，今年上半年，復(fù)星醫(yī)藥的盈利總額中僅16%來自核心業(yè)務(wù)，其余皆來自投資。復(fù)星醫(yī)藥除了自營業(yè)務(wù)外，還持有國藥控股32%的股份。此外，復(fù)星醫(yī)藥的持股還包括1家香港上市公司、7家深市上市公司、2家滬市上市公司以及1家美國納斯達(dá)克上市公司。由于擅長投資，在業(yè)內(nèi)，復(fù)星醫(yī)藥一直有“醫(yī)藥行業(yè)PE”之稱。
　　面對此類評價(jià)，陳啟宇指出，復(fù)星醫(yī)藥的整體定位是一家全產(chǎn)業(yè)鏈的醫(yī)藥企業(yè)，而不是投資控股公司。在并購過程中，公司已形成了實(shí)業(yè)發(fā)展和資本運(yùn)作的雙輪驅(qū)動(dòng)。未來公司將通過“一加一減”聚焦主業(yè)?！耙患印本褪瞧髽I(yè)將在藥品研發(fā)、生產(chǎn)、營銷、并購方面有所增加。“一減”即逐步減少復(fù)星醫(yī)藥在非控股資產(chǎn)上的比重，將非控股業(yè)務(wù)退出后所獲得的資源投入到主業(yè)上來。
　　他強(qiáng)調(diào)，復(fù)星醫(yī)藥雖不一定直接派高管進(jìn)駐被并購公司，但下屬企業(yè)戰(zhàn)略方向、目標(biāo)市場和重大生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)等重大事項(xiàng)都由總部決策。在加強(qiáng)對下屬企業(yè)控制的同時(shí)，公司力圖通過下屬企業(yè)之間資源的整合，為未來的內(nèi)生式增長提供強(qiáng)勁動(dòng)力。
　　“近兩年，復(fù)星醫(yī)藥做了兩件很重要的事，那就是研發(fā)整合和營銷整合。在研發(fā)體系建設(shè)上，總部直接管控和投入研發(fā)資源，不通過下屬子公司；在營銷方面，則主要通過重慶藥友和徐州萬邦的銷售團(tuán)隊(duì)建立營銷平臺。也就是說，在產(chǎn)品線布局方面，企業(yè)之間各有分工，但在銷售方面，則將那些營銷能力不強(qiáng)的企業(yè)產(chǎn)品暫時(shí)整合到營銷平臺來。”陳啟宇說，復(fù)星醫(yī)藥未來的并購仍將注重資源整合。
　　不過，陳啟宇強(qiáng)調(diào)，無論是醫(yī)保覆蓋面的提高，還是國家對行業(yè)創(chuàng)新的扶持，都給國內(nèi)制藥業(yè)帶來了巨大機(jī)遇?！拔磥恚覀儗迅嗟馁Y源放在制藥上?！?/span>

（責(zé)任編輯：秋彤）