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大眾健康之窗
市場(chǎng)縱覽
廣州藥業(yè)倒貼王老吉 高估值或招做空者靠近

來(lái)源:金融投資報(bào) 時(shí)間:2012-08-28 09:42:08 熱度:1063

  王老吉未對(duì)廣州藥業(yè)貢獻(xiàn)一絲業(yè)績(jī),讓正虎視眈眈的融券做空者嗅到了“錢”的味道。
  不知道王老吉藥業(yè)董事長(zhǎng)王健儀曾堅(jiān)定站在加多寶一方的腳會(huì)不會(huì)有所動(dòng)彈,畢竟廣州藥業(yè)旗下專門為王老吉包裝銷售的王老吉大健康子公司截止6月30日不僅一毛錢沒有賺到,反而凈虧損186萬(wàn)。對(duì)比王老吉涼茶同比增長(zhǎng)26.34%的銷售收入,廣藥對(duì)控股48%王老吉藥業(yè)也算是“鞠躬盡瘁死而后已”。
  王健儀的態(tài)度還未可知,但二級(jí)市場(chǎng)對(duì)廣藥這種“倒貼”的做法,明顯已經(jīng)很“不爽”。截止昨日收盤,廣州藥業(yè)股價(jià)下跌2.66%,報(bào)收25.62元。2毛6分錢的每股收益,45倍左右的市盈率,加上不賺錢的王老吉,廣藥到底得到了什么?
  收回王老吉是賺是賠?
  加多寶起訴廣藥“紅罐”包裝侵權(quán)案還在激烈的對(duì)抗著,相關(guān)人士分析到明年4月或許才有定案。雖然包裝問(wèn)題懸而未決,但王老吉商標(biāo)爭(zhēng)奪戰(zhàn)以廣藥集團(tuán)獲勝而落下帷幕,王老吉最終成了廣藥的囊中之物。然而,其究竟為廣藥貢獻(xiàn)了多少業(yè)績(jī)?又能為廣藥的未來(lái)帶來(lái)多少利益?
  據(jù)廣藥中報(bào)披露,廣州藥業(yè)出資1000萬(wàn),于今年新設(shè)立全資子公司廣州王老吉大健康產(chǎn)業(yè)有限公司,主要負(fù)責(zé)生產(chǎn)和銷售王老吉涼茶。大健康公司獲得在中國(guó)境內(nèi)使用王老吉商標(biāo)后,應(yīng)按照凈銷售額的2.1%向廣藥集團(tuán)支付商標(biāo)使用費(fèi),廣藥集團(tuán)同意將向大健康公司收取的許可商標(biāo)的許可費(fèi)中的47%返還予本公司。然而,廣州藥業(yè)中報(bào)中卻沒有任何一筆許可費(fèi)用來(lái)自于大健康公司,似乎大健康成了“零銷售”。截止6月30日,廣州王老吉大健康產(chǎn)業(yè)有限公司的凈資產(chǎn)為人民幣813.71萬(wàn)元,凈虧損為人民幣186.30萬(wàn)元。
  記者致電廣州藥業(yè),相關(guān)工作人員表示:“大健康公司是在今年6月份成立,所以其業(yè)績(jī)?cè)诠九兜陌肽陥?bào)中沒有任何表現(xiàn),下半年王老吉大健康的銷售將在公司的業(yè)績(jī)中有所體現(xiàn)?!?br />   實(shí)際上,大健康的成長(zhǎng)能力、王老吉對(duì)廣藥未來(lái)的貢獻(xiàn)在半年報(bào)中已可見端倪。公告披露公司預(yù)收款項(xiàng)本期期末為5.51億元,而年初僅為1.47億元,增長(zhǎng)了274.76%,而這一暴增是來(lái)自于本報(bào)告期內(nèi)廣州王老吉大健康產(chǎn)業(yè)有限公司預(yù)收經(jīng)銷商大額的預(yù)付貨款所致。6月份才成立的王老吉大健康子公司,不到30天能達(dá)到近4億元的預(yù)付貨款,看似驚人,但業(yè)內(nèi)人士指出這一數(shù)據(jù)只能代表銷售形勢(shì)較好,銷售情況究竟如何還需觀察。
  廣藥或?qū)⒈蛔钃?br />   昨日,廣州藥業(yè)披露其中報(bào),公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.68%,歸屬于本公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.86%,基本每股收益0.268元。同日,媒體報(bào)道了私募大佬但斌向媒體公開證實(shí)有機(jī)構(gòu)向其借券做空廣州藥業(yè)H股。
  德邦證券醫(yī)藥行業(yè)分析師鄭一寧向記者表示,對(duì)王老吉是否能提高公司業(yè)績(jī)存疑。她認(rèn)為:“王老吉確實(shí)具備較高的品牌價(jià)值,但如果缺乏好的運(yùn)營(yíng)方式,王老吉未必能為廣州藥業(yè)帶來(lái)業(yè)績(jī)支撐。從運(yùn)營(yíng)角度講,大健康公司并不能馬上創(chuàng)造業(yè)績(jī),其能力如何需要觀察;其次這一部分預(yù)期還受到加多寶的狙擊,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較大。”
  對(duì)于做空廣州藥業(yè),鄭一寧表示:“公司于王老吉方面的業(yè)績(jī)有較大不確定性,另外白云山中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,與白云山重組一事進(jìn)展不明朗,加之白云山主營(yíng)抗生素,在限抗政策之下,即使重組或也不能使廣州藥業(yè)基本面大幅改善。上周末最新數(shù)據(jù)顯示,醫(yī)藥行業(yè)平均市盈率為25倍,中藥行業(yè)僅為30倍左右,而廣藥卻有50倍左右的市盈率,此前也沒有較高的行業(yè)溢價(jià),目前來(lái)看確實(shí)存在估值過(guò)高的情況,有做空的空間?!?br />   前期廣州藥業(yè)因?yàn)橥趵霞虡?biāo)案引起了市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注,其股價(jià)也和王老吉的紅罐一樣,一路唱“紅”。在商標(biāo)戰(zhàn)如火如荼的5月到最終敲定商標(biāo)歸屬于廣藥集團(tuán),廣州藥業(yè)股價(jià)由13元左右攀升到近33元,漲幅約有200%。期間,公司換股吸收合并白云山制藥的消息也為股價(jià)的走高增添了良好預(yù)期。
  但近日某基金公司高管微博爆料稱:“這兩天陸續(xù)有海外機(jī)構(gòu)向包括深圳東方港灣投資管理有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理但斌等長(zhǎng)期持有人借入股票,做空廣藥和中信證券?!倍蛉沼忻襟w披露但斌確認(rèn)了此消息。

(責(zé)任編輯:秋彤)

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