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□ 夏曉柏  彭立國

　　8月21日，停牌三個月的楚天科技發(fā)布公告，擬以34.56元/股的價格，向吉林新華通制藥（以下簡稱新華通）全體股東增發(fā)1215萬股股份，收購他們持有的新華通100%股權(quán)。此時，距楚天科技登陸創(chuàng)業(yè)板恰好7個月。
　　“我跟新華通的馬總是多年好友，楚天上市前就很看好新華通的發(fā)展，也有過收購的想法，但當(dāng)時公司沒上市缺乏資金，所以等到上市才有所行動。”楚天科技董事長唐岳坦言收購新華通謀劃已久。
　　新華通截至2014年6月30日賬面凈資產(chǎn)為1.59億元，對比此次5.5億元的交易價格，增值率為250%。
　　資料顯示，新華通是國內(nèi)制藥用水裝備生產(chǎn)企業(yè)絕對龍頭，營收常年位列國內(nèi)市場首位，其核心產(chǎn)品是藥用蒸餾水裝備。2013年，公司營收為2億元，凈利潤3578萬元，同比分別大增67%和153%。
　　相比海外業(yè)務(wù)規(guī)模偏小的楚天科技，新華通的海外業(yè)務(wù)較為亮眼。公司的制藥用水裝備早已遠(yuǎn)銷英國、美國、日本等海外成熟市場，2014年上半年海外營收占比超過了27%。
　　楚天科技是國內(nèi)水劑類藥機(jī)排名第一的企業(yè)。公司8月21日發(fā)布的半年報顯示，1～6月公司營收4.88億元，凈利潤6923.95萬元，同比分別增長19.76%、6.42%。
　　“楚天科技工藝、管理和設(shè)備都比較先進(jìn)，盈利狀況也不錯，公司的市值卻只有42個億，價值明顯被低估了?！睂嵉卣{(diào)研過楚天科技的招商基金研究員王崢?gòu)商寡浴?br /> 　　楚天科技若完成對新華通的并購，公司的產(chǎn)品線將從制藥機(jī)械中段的洗烘灌封聯(lián)動線，向藥用蒸餾水裝備等產(chǎn)業(yè)鏈前段延伸，加上目前正準(zhǔn)備涉足的藥用包裝機(jī)械等產(chǎn)業(yè)鏈后段業(yè)務(wù)，公司的制藥機(jī)械全產(chǎn)業(yè)鏈將完美閉環(huán)。
　　“新華通在制藥用水裝備細(xì)分領(lǐng)域市場占有率較高，歷史比楚天還悠久，在國外市場知名度很高。而楚天的市場營銷和客戶資源優(yōu)勢，亦是新華通所看重的。”新華通董事長馬慶華直言聯(lián)姻楚天科技的緣由所在。
　　“我們一直在延伸產(chǎn)業(yè)鏈，拓展盈利空間，并購新華通還只是開始?！泵鎸ν饨珀P(guān)于藥企GMP認(rèn)證結(jié)束后對上游的制藥機(jī)械行業(yè)影響較大的說法，唐岳不以為然。“GMP認(rèn)證結(jié)束對于產(chǎn)品線單一的制藥裝備企業(yè)沖擊比較大，但對于產(chǎn)品線豐富的公司則影響甚微。事實上，國內(nèi)藥用機(jī)械市場的需求一直很旺盛，整體市場依然保持著年均20%的增長?！?br /> 　　可資印證的是，2014年上半年，盡管楚天科技的無菌分裝類業(yè)務(wù)有所下滑，但凍干機(jī)營收大增50%，全產(chǎn)品線優(yōu)勢保證了公司整體業(yè)績的持續(xù)增長。
　　目前，A股市場制藥機(jī)械上市公司產(chǎn)品能夠覆蓋制藥廠全工序的企業(yè)尚未出現(xiàn)。比如東富龍主要產(chǎn)品為凍干機(jī)，屬于制藥廠前段領(lǐng)域；新華醫(yī)療從醫(yī)療器械切入藥機(jī)領(lǐng)域，但業(yè)務(wù)也僅限于中段聯(lián)動線，對于前后段業(yè)務(wù)則心有余力不足。“而楚天科技是行業(yè)內(nèi)首個堅定做全產(chǎn)業(yè)鏈的廠商，無論是收購的前段制藥用水裝備，還是自己的中段聯(lián)動線，以及正在研發(fā)的后段包裝機(jī)械都有涉足。這無疑是引領(lǐng)行業(yè)格局和發(fā)展模式變革之舉。”招商基金研究員王崢?gòu)稍u析道。
　　根據(jù)盈利預(yù)測，新華通在2014～2016年3年期內(nèi)，實現(xiàn)的凈利潤分別將不低于3500萬元、4200萬元和5020萬元。
　　“新華通未來還有熱壓式蒸餾水機(jī)等新產(chǎn)品上市，除了向制藥企業(yè)提供高效能源管理，還準(zhǔn)備向航空母艦和大型艦艇供應(yīng)蒸餾水以及海水淡化裝置。未來隨著國內(nèi)推廣發(fā)達(dá)國家飲料用水必須是純凈水和蒸餾水的政策，新華通將涉水軍工和民用食品飲料行業(yè)，這個市場空間應(yīng)該比藥機(jī)行業(yè)大?！碧圃勒f。

（責(zé)任編輯：秋彤）