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吳學(xué)安

    廣東千億養(yǎng)老金入市，去年賺了60億元。在2012年委托全國社?；鹄硎聲顿Y運營以來，總計收益已達到94.09億元。廣東省財政廳稱，目前廣東社?；饹]有增加入市規(guī)模的打算，也沒有考慮新增別的社保基金保值增值方式。省財政廳副廳長歐斌表示，社?；鹗抢习傩盏摹氨ＣX”，省里對社?；鸨Ｖ翟鲋捣浅Ｖ匾暎腥珖绫；鹄硎聲顿Y運營的1000億元養(yǎng)老金，2013年年化收益率約為6.2%，“跑贏了CPI”（2014年7月9日南方都市報）。
    對于“跌跌不休”的中國股市而言，巨額的地方養(yǎng)老金要進入資本市場，不啻一劑強心針。而把養(yǎng)老金投入股市，確實是實現(xiàn)保值增值的可選擇手段之一。且在長期通脹的情勢下，再讓養(yǎng)老金躺在銀行里睡大覺顯然讓人無法忍受。
    此前，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在曾表示，證監(jiān)會支持企業(yè)年金和職業(yè)年金通過專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)積極參與資本市場投資，實現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值。下一階段，證監(jiān)會將繼續(xù)加快推動各類長期資金入市，努力推動各類長期資金與資本市場良性互動發(fā)展。
    高達2.3萬億元的城鎮(zhèn)企業(yè)職工養(yǎng)老保險的累計結(jié)存資金越來越成為政府手中的“燙手山芋”。如何在資金安全和貶值風(fēng)險之間作出平衡，成為擺在主管部門面前的一道難題。此前，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文在養(yǎng)老保障國際學(xué)術(shù)論壇上表示，在以銀行存款為主的投資體制下，從2001年到2011年間的十余年間中國養(yǎng)老保險基金“縮水”近6000億元。他認為，投資體制改革已經(jīng)成為必然選擇。
    由于中國社會養(yǎng)老制度的建立比較晚，積累比較薄弱，面對老齡人口不斷增多的現(xiàn)實，養(yǎng)老金所承擔(dān)的社會養(yǎng)老任務(wù)越來越沉重，做大做強的期待也十分迫切。但是，A股并非是一個“以錢生錢”的富礦。一方面，養(yǎng)老金入市難以承受擴容之重。如2011年至2012年底，新股發(fā)行保持每周超10只的發(fā)行水平，且這還不包括那些進行再融資的上市公司。如果A股難脫“圈錢”惡名，那么老百姓的“養(yǎng)命錢”入市，顯然須慎之又慎。另一方面，養(yǎng)老金入市，事關(guān)社會保障，一旦股市低迷危及養(yǎng)老金安全，政府相關(guān)部門是救市還是不救，勢必兩難。
    過去10年，中國社?；鹉昃顿Y收益率高達9.17%。原因在于全國社保基金當初主要是參與大國企IPO前認購，以享受股市一級或一級半市場的巨額收益。但養(yǎng)老金進入資本市場，很難再享受到社?；鹨酝木薮髢?yōu)惠。如果進入資本市場的養(yǎng)老金沒有了“特殊待遇”，而是跟機構(gòu)投資者、普通散戶一樣，那么若想在陰晴不定、起起伏伏的中國股市里營利，誰能保證不會再遇到“十年零增長”的“禮遇”？
    要知道，僅僅奉行“價值投資、長期投資、責(zé)任投資”的方針，在目前的A股市場是很難獲得收益的。因此，當務(wù)之急是推進資本市場的改革。一方面，必須徹底告別那個“重融資輕回報”的股票市場，確立強制分紅制度、創(chuàng)業(yè)板退市制度。只有通過完善市場制度，強化內(nèi)生增長機制，讓投資者的財富與市場共同成長，才能推動A股市場健康可持續(xù)發(fā)展。另一方面，通過整肅市場秩序，切實糾正A股的定位，真正建立起證券公平交易規(guī)則，建立回報投資者的交易文化?，F(xiàn)在監(jiān)管部門需要做的是尊重市場現(xiàn)實，切實改變長期以來過度擴容的思路，而不是寄希望于引進一些資金來給市場制造炒作題材。

（責(zé)任編輯：秋彤）