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　　萊美藥業(yè)自IPO后募集巨額資金，但募投項目只見進度不見完工。其募投項目在資金到位的情況下本應在2010年8月竣工，但時間過了兩年，萊美藥業(yè)的募投項目仍沒竣工。背后是資金緊張壓力迫使，還是自身盈利能力減弱？
　　募投項目多次延期不能竣工
　　究竟是什么原因?qū)е铝巳R美藥業(yè)不能如期履行募集資金投資項目呢？萊美藥業(yè)表示：公司根據(jù)新的《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》進一步對安裝工程進行相應調(diào)整來提高產(chǎn)品質(zhì)量。
　　對此，一位接近萊美藥業(yè)的分析人士告訴本報記者，萊美藥業(yè)募投項目不能如期完成，背后折射了公司資金壓力的緊張，從萊美藥業(yè)近幾年資產(chǎn)交易來看，2011年6月22日，萊美藥業(yè)以9000萬元收購了四川禾正制藥有限責任公司100%的股權(quán)；2010年12月24日，又以1.7億元收購了湖南康源制藥有限公司100%股權(quán)；2012年12月9日，又以9000萬元收購了青海明膠股份有限公司。萊美藥業(yè)在大舉并購的同時，總計花費了3.5億元人民幣，其中，收購湖南康源制藥有限公司所花費的1.5億元從募集資金里出資。
　　據(jù)萊美藥業(yè)半年報顯示，公司在2009年9月21日成功IPO后募集資金34956.25萬元，萊美藥業(yè)上市之后已累計投入募集資金總額31902.45萬元，募集資金僅僅剩下3053.8萬元。另外，萊美藥業(yè)母公司只有1.9億元貨幣資金，即使合并后的資產(chǎn)負債表顯示也只有3.1億元。萊美藥業(yè)的負債率已經(jīng)近50%，此外還有大量項目需要資金投入，萊美藥業(yè)現(xiàn)金流壓力開始顯現(xiàn)。
　　此外，非募集資金使用方面，萊美藥業(yè)在2012年3月16日的第二屆董事會上審議通過了《關(guān)于益陽生產(chǎn)基地建設項目的議案》，該項目需要投資 16719.85 萬元，截止發(fā)布半年報之時，該項目才投入1408.51萬元，該項目還需大量資金注入。目前，萊美藥業(yè)開始出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張局面，資金緊張導致萊美藥業(yè)募投項目本該2010年8月竣工的項目，兩年后仍沒有完成的局面，一位熟悉萊美藥業(yè)的內(nèi)部人士告訴記者。
　　費用成本增加致盈利能力減弱
　　如果說資金緊張導致了萊美藥業(yè)募投項目不能如期完成，那么，萊美藥業(yè)除了募集資金之外，其盈利情況能否補充其資金需求呢？
　　萊美藥業(yè)2012年上半年報告數(shù)據(jù)顯示，營業(yè)利潤比上年同期減少5.51%，歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期減少29.64%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期減少140.36%。
　　現(xiàn)金流金額下降主要是由于萊美藥業(yè)費用支出增加所致。首先，萊美藥業(yè)上半年財務費用增加了196.27%，銷售費用也增加了64.89%。費用的增加導致了萊美藥業(yè)上半年利潤總額與凈利潤同比分別下降29.95%和29.64%。
　　萊美藥業(yè)凈利潤下滑的原因，除自身費用支出增加之外，還與政府減少了補貼相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，萊美藥業(yè)今年上半年與去年同期相比少收政府補助1471.2萬。也就是說，萊美藥業(yè)往年的利潤背后，還有政府的大力補貼，如果拋開政府的補貼，萊美藥業(yè)的盈利能力更差。
　　為子公司提供擔保資金風險大
　　萊美藥業(yè)自身現(xiàn)金流下降的同時，萊美藥業(yè)還在7月底為其全資子公司重慶市萊美醫(yī)藥有限公司擬重慶三峽銀行申請融資授信 5，000 萬元的擔保貸款。重慶市萊美醫(yī)藥有限公司的財務數(shù)據(jù)顯示，該公司短期借款1.4億元，負債總額超過了1.7億元，而該公司去年凈利潤虧損285.28萬元，該公司償債能力相對較弱。
　　同期，萊美藥業(yè)還為其全資子公司湖南康源制藥有限公司向興業(yè)銀行長沙分行申請融資授信 10，000 萬元。該公司短期借款5300萬元，負債總額近1.4億元，該公司去年凈利潤只有1926萬元，雖然該公司償債能力比重慶市萊美醫(yī)藥有限公司要強，但為其擔保的風險依然較大。
　　萊美藥業(yè)在自身資金開始緊張的同時，為兩家子公司提供1.5億元的擔保，增加了萊美藥業(yè)的資金風險壓力。
　　民族證券和國金證券認為，萊美藥業(yè)未來抗感染藥物向下空間不大，納米碳業(yè)務處于高速成長期，新產(chǎn)品埃索拉美唑市場空間巨大。但是，萊美藥業(yè)一季度增長嚴重低于預期，二季度甚至出現(xiàn)了經(jīng)營的低谷，萊美藥業(yè)未來面臨新藥審批、新藥研發(fā)風險和抗生素限用風險的風險。
　　有分析人士認為，萊美藥業(yè)募投項目不能如期完成，背后折射了公司資金壓力的緊張。

（責任編輯：秋彤）