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□ 張小蓓

　　近一個月，南京醫(yī)藥的股權轉(zhuǎn)讓動作頻頻，先是股東大會同意轉(zhuǎn)讓南京恒生制藥100%股權；7月21日，南京醫(yī)藥再次轉(zhuǎn)讓新疆健康藥業(yè)48%的股權、新疆兵團醫(yī)藥的23.15%的股權。但連續(xù)轉(zhuǎn)讓股權背后，南藥集團與聯(lián)合博姿合作協(xié)議再度延期，讓重組前景蒙上一層陰影。
　　“南京醫(yī)藥很多子公司都是虧損的，聯(lián)合博姿肯定希望其把資產(chǎn)清理干凈再入股?！北本┠翅t(yī)藥行業(yè)研究員表示。
　　自2011年7月11日，南京醫(yī)藥集團與聯(lián)合博姿簽署合資合作意向書起，南京醫(yī)藥便開始走上了頻繁出售資產(chǎn)的道路。去年年底，南京醫(yī)藥以1元的價格轉(zhuǎn)讓南京同仁堂黃山精制藥業(yè)58.93%股權和南京同仁堂洪澤中藥87%股權。有分析師認為，南京醫(yī)藥之所以不計成本地頻繁出售股權，就是為了剝離虧損資產(chǎn)，以吸引外部投資者進來。
　　今年7月21日，南京醫(yī)藥公告，擬向新疆天源以960萬元轉(zhuǎn)讓新疆健康藥業(yè)48%的股權，以989萬元價格轉(zhuǎn)讓其持有的23.15%的新疆兵團醫(yī)藥股權。上述研究員表示，一般情況出售資產(chǎn)增值都較多，但是這兩項交易基本上是按照凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的。
　　據(jù)統(tǒng)計，自合作協(xié)議簽訂以來，南京醫(yī)藥共進行了5次重大股權轉(zhuǎn)讓。不過，值得注意的是，所進行的所有交易均為關聯(lián)交易，最大接盤者為南京醫(yī)藥國際健康產(chǎn)業(yè)，其次是新疆天源。而南京醫(yī)藥國際健康產(chǎn)業(yè)與新疆天源均為南京醫(yī)藥的參股子公司，南京醫(yī)藥分別直接持有40%與30%的股權。
　　盡管南京醫(yī)藥不斷地剝離資產(chǎn)，但是南京醫(yī)藥與聯(lián)合博姿的合作仍然存在較大未知數(shù)。6月28日，南京醫(yī)藥再次公告，控股股東南藥集團已于6月27日與聯(lián)合博姿簽署再次延期函。這已是繼去年12月簽署延期函后的再次延期。
　　南京醫(yī)藥證券代表朱琳表示，雙方仍在談判過程中，因此再次延期。而南京市國資委內(nèi)部人士也表示，雙方合作審批過程比較復雜。
　　而即便南京醫(yī)藥與聯(lián)合博姿最終成功聯(lián)姻，其效果或也低于預期。一位行業(yè)研究員直言不諱，不看好此項合作?！搬t(yī)藥行業(yè)整體環(huán)境不好，醫(yī)藥流通到底如何發(fā)展，前景至今不明朗，在政策上又沒有什么利好?！痹撊耸恐赋觯咀罱K的發(fā)展要看相關政策導向與環(huán)境。
　　近幾年，南京醫(yī)藥盲目擴張，但其自身管理與收購后的業(yè)務整合能力有限，導致財務費用過高，吞噬了公司利潤。去年下半年，南京醫(yī)藥整體業(yè)績下滑，現(xiàn)金流困境尤為突出。今年一季度，費用率、現(xiàn)金流出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但應收賬款仍居高不下。
　　一位業(yè)內(nèi)人士也表示，“地方保護也是全國性流通企業(yè)擴張的障礙，外企進入也不可能解決這個問題，只能在內(nèi)部整合方面有一定指導作用，但我認為作用非常有限?！?/span>

（責任編輯：秋彤）