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□ 宗  河

　　盡管2012年有不少行業(yè)受累于經(jīng)濟環(huán)境表現(xiàn)低迷，但仍有一些細分行業(yè)“殺出重圍”，保持了穩(wěn)定增長的勢頭，醫(yī)藥生物行業(yè)就是其中的佼佼者。截至3月14日，在已經(jīng)發(fā)布2012年年報的上市公司中，每股收益超過1元的“高收益群體”有30家公司，其中9家隸屬于醫(yī)藥生物行業(yè)。
　　業(yè)績穩(wěn)定增長勢頭延續(xù)
　　9家每股收益超過1元的醫(yī)藥生物類公司包括：眾生醫(yī)藥、博雅生物、海思科、舒泰神、凱利泰、麗珠集團、泰格醫(yī)藥、三諾生物和湯臣倍健。其中，三諾生物每股收益最高，達1.56元。公司年報顯示，2012年三諾生物實現(xiàn)營業(yè)收入3.39億元，同比增長61.89%；凈利潤1.29億元，同比增長46.13%。報告期內(nèi)公司主要產(chǎn)品血糖監(jiān)測產(chǎn)品（儀器和試條）的銷量均較上一年大幅增加，其中儀器的銷售收入為5841.87萬元，試條的銷售收入為2.79億元，分別較上年同期增長8.53%和79.16%。
　　位居次席的泰格醫(yī)藥每股收益達1.4元。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.54億元，同比增長31.59%；凈利潤6780.7萬元，同比增長41.88%。即便是每股收益剛剛達到1元的眾生醫(yī)藥，在2012年的營業(yè)收入也高達8.86億元，同比增長18.09%；實現(xiàn)凈利潤1.82億元，同比增長20.58%。
　　在這9家公司中，已有6家披露了2013年一季度業(yè)績預(yù)告。其中，泰格醫(yī)藥預(yù)增幅度最大，預(yù)計一季度盈利2025萬～2475萬元，同比增長35%～65%；三諾生物預(yù)計一季度凈利潤為3615.8萬～4273.21萬元，同比增長10%～30%；博雅生物預(yù)計一季度凈利潤達1655.32萬～1720.88萬元，同比增長1%～5%；舒泰神預(yù)計一季度盈利3815.12萬～4926.32萬元，同比增長3%～33%；凱利泰預(yù)計一季度凈利潤為1317.27萬～1556.78萬元，同比增長10%～30%；湯臣倍健則預(yù)計一季度凈利潤約為10695萬～12833萬元，同比增長0～20%。
　　毛利率普遍超過50%
　　業(yè)績穩(wěn)定增長的助推力來自于高毛利率。上述9家公司雖屬大的醫(yī)藥生物行業(yè)，但分屬該行業(yè)中的各個細分領(lǐng)域。如博雅生物主要生產(chǎn)血液制品；舒泰神主要產(chǎn)品為注射用鼠神經(jīng)生長因子“蘇肽生”和聚乙二醇電解質(zhì)散劑“舒泰清”；凱利泰的核心產(chǎn)品為椎體成形微創(chuàng)介入手術(shù)產(chǎn)品；泰格醫(yī)藥則以提供臨床試驗技術(shù)服務(wù)為主。在這些醫(yī)藥生物行業(yè)新的細分領(lǐng)域中，其產(chǎn)品毛利率相比化學(xué)原料藥、普通中成藥等均有大幅提高。
　　如舒泰神的主打產(chǎn)品“蘇肽生”在2012年的毛利率高達96.52%，同比增長4.66個百分點；另一產(chǎn)品"舒泰清"的毛利率也高達81.62%，同比增長12.77個百分點。凱利泰提供的椎體成形微創(chuàng)介入手術(shù)系統(tǒng)毛利率也達到了80.96%。三諾生物的血糖測試儀盡管毛利率僅有8.18%，但配套的專用試條毛利率卻高達83.16%，同比增長3.14個百分點。
　　再查閱其他公司的產(chǎn)品，眾生醫(yī)藥中成藥和化學(xué)藥的毛利率分別為68.65%和32.37%；博雅生物人血白蛋白毛利率為52.83%、靜注免疫球蛋白毛利率為60.91%，最新研發(fā)的乙型肝炎人免疫白蛋白毛利率則高達71.82%；海思科小容量注射液毛利率為76.79%、粉針劑毛利率為72.65%，而其他產(chǎn)品毛利率高達95.65%；麗珠集團主打產(chǎn)品消化道西藥制劑毛利率為86.7%，心腦血管制劑毛利率為76.75%；湯臣倍健的毛利率也有63.65%。由此可以看出，上述9家公司的產(chǎn)品毛利率普遍較高。
　　IPO募投項目成未來業(yè)績看點
　　還有一個現(xiàn)象值得關(guān)注，在上述9家公司中，除眾生醫(yī)藥、麗珠集團和湯臣倍健外，其余6家公司2012年業(yè)績均為上市后的首個完整會計年度業(yè)績。因此，在考察其業(yè)績的同時，理應(yīng)關(guān)注其IPO募投項目的進展情況，從而判斷其今后兩年公司的發(fā)展趨勢。
　　在資金充裕、毛利率較高、市場占有率擴大以及品牌效應(yīng)顯現(xiàn)的綜合作用下，除泰格醫(yī)藥由于數(shù)據(jù)管理中心大樓和SMO管理中心建設(shè)進度較慢，導(dǎo)致項目收入低于預(yù)期外，其余公司的IPO募投項目基本都在按原有計劃順利推進。如三諾生物在年報中披露，包括生物傳感器生產(chǎn)基地及研發(fā)中心項目在內(nèi)的3個IPO募投項目將于2014年3月投入使用，目前未發(fā)生重大變化；博雅生物單采血漿站新建及改造項目及單采血漿站新建及改造項目則將在2013年3月交付使用。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，醫(yī)藥生物行業(yè)下屬的部分細分行業(yè)是弱周期性行業(yè)和剛性需求行業(yè)。綜合考慮今年宏觀經(jīng)濟增速、國家財政投入、行業(yè)政策調(diào)控及市場剛性需求等多重影響因素，預(yù)計醫(yī)藥經(jīng)濟總體保持平穩(wěn)較高增長，藥價水平總體趨勢下降，但降幅會有所減少?？傊?，2013年醫(yī)藥經(jīng)濟增速很可能在2012年的基礎(chǔ)上觸底回穩(wěn)，但增幅較前幾年可能有所降低。

（責(zé)任編輯：秋彤）